百瑞赢骗子吗美股IPO另类资管巨头来了!估值不足百亿同行五年暴涨400%

  原标题:美股 IPO 另类资管巨头来了!估值不足百亿,同行五年暴涨 400%

  美国另类投资公司 TPG 预计本周四(1 月 13 日)在纳斯达克上市,股票代码为 “TPG”。

  

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  TPG 总部位于得克萨斯州沃斯堡,计划发行约 2830 万股股票,IPO 定价在 28-31 美元之间。按照 31 美元的上端价格,TPG 将筹资约 8.776 亿美元。

  

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  KKR 此次美国 IPO 的估值目标为 95 亿美元。摩根大通、高盛、摩根士丹利、TPG Capital 和美银证券是 TPG 此次 IPO 的主承销商。

  另类投资是股票和债券等投资工具以外的非主流投资工具的总称,包括对冲基金,PE(Private Equity),房地产及场外衍生品等。

  而 PE 也就是私募股权投资,从投资方式角度看,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。

  美国最优秀的 PE 有黑石、KKR 等,有分析师表示,它们中规中矩,打法综合,善于做大型交易,都是可圈可点的。

  TPG 善于做一些困境反转交易,就是在企业经营比较困难的情况下,通过自己的尽调,发现企业的亮点,通过复杂交易结构设计或者有效经营管理,变废为宝,或者把一些大家觉得是风险的东西变成投资的机会。百瑞赢骗子吗

  根据 Refinitiv 的数据,今年全球达成的交易总价值超过 5.8 万亿美元,较去年增长 64%,是上世纪 90 年代中期以来的最快增速。交易价值比 2019 年新冠疫情前高出 54%。

  消息人士此前表示,过去 10 年的大部分时间里,TPG 的同行股价表现不佳,这让该公司暂停了上市计划。

  金融危机后,TPG 拒绝上市,而黑石、KKR 和 Apollo 等竞争对手都采取了这种做法,百瑞赢骗子吗随着股价飙升,这种做法获得了丰厚的回报。

  随着全球利率处于创纪录低点,以及全球经济正在从新冠疫情中复苏,并购行业的利润大幅增加,私募股权公司的股价上涨,因此,TPG 决定启动 IPO。

  另外,该公司还试图从本世纪头十年的一系列糟糕投资中恢复过来,并将其私募股权平台多元化,转向增长和社会影响类型的投资。

  作为全球性投资公司,TPG 在中国也有大量投资,如诺辉健康、李宁、叮当快药、联想、中金公司、物美、摩拜等。

  在 SEC 文件中,TPG 还披露,IPO 所得的 40% 将用于购买现有外部投资者的股份,百瑞赢骗子吗其余部分将用于为新业务线和市场的扩张提供资金。不过,这并不包括 TPG 创始人,百瑞赢骗子吗他们计划暂时保留自己的股份。

  2014 年,中国人寿以 2.5 亿美元收购了 TPG 的部分股份。它将在本次 IPO 中出售多达 560 万股,价值约 1.7 亿美元。

  另外,TPG 目前执行的依旧是双层股权结构。TPG 将继续由 Bonderman、Coulter、Jon Winkelried 和其他合伙人控制。双层股权结构使这些高管对公司拥有约 98% 的表决权。

  TPG 的同行在上市时也采用了这种安排,尽管在过去两年中,他们中的大多数已经转变为一股一票的结构。TPG 表示,将在未来 5 年的某个时候结束双层股权安排。

  截至 2021 年 9 月 30 日,各类平台管理规模分别为 526 亿美元、221 亿美元、126 亿美元、115 亿美元和 103 亿美元,共计管理资产 1090 亿美元(约合 7000 亿元人民币)。自成立以来,TPG 已为 LP 创造了 944 亿美元的价值回报。

  财务数据方面,招股书披露的信息显示,2018 年至 2020 年,TPG 分别实现营收 14.04 亿美元、19.88 亿美元和 21.15 亿美元,同期净利润为 7.11 亿美元、11.8 亿美元和 14.39 亿美元。

  值得注意的是,在 2021 年前九个月里,TPG 净利润为38.22 亿美元,高于 2020 年同期的2.95亿美元。同样,营收从 2020 年同期的 5.644 亿美元飙升至 38.9 亿美元。

  到去年 12 月底,大约三分之二的美股新上市公司破发。尽管,最近美股 IPO 在 2021 年的最后几周表现不佳,但 TPG 仍值得关注。

  原因在于,首先,伴随着全球化的扩张,全球私募巨头们如黑石、KKR、Carlyle、Apollo IPO 后的这些年涨幅巨大,最近五年,黑石、KKR 的累计最大涨幅均超过了 400%。

  其次,TPG 的价值可能被低估了。TPG 管理逾千亿,但不足百亿美元的估值显得与黑石、KKR 等竞争对手相形见绌。

  黑石是业内最大的公司,估值超过 1500 亿美元。KKR 的估值也达到 600 亿美元。两者分别管理着 7310 亿美元、2930 亿美元。

  分析师指出,TPG 的远期市盈率约为的 14-15 倍,考虑到去年的表现,这个估值相对合理,比凯雷投资和 Apollo 略贵,但和 KKR 和黑石相比则更便宜。

  不过,TPG 专注于传统的私募股权投资,这意味着其约 80% 的收入仍依赖绩效费。相比之下,Blackstone、Apollo 和 KKR 已经减少了对杠杆收购产生的巨额但不稳定费用的依赖,转向更稳定的信贷、保险和房地产投资。预计 TPG 将开始类似的多元化推动。返回搜狐,查看更多